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前言
在全球能源结构加速转型的背景下，煤液化技术作为煤炭清洁高效利用的核心路径，正从传统能源替代向绿色低碳方向升级。中国作为全球最大的煤炭生产与消费国，依托资源禀赋与政策驱动，煤液化行业已形成规模化发展格局，并在技术迭代、产业链延伸、国际市场拓展等领域取得突破性进展。
一、行业发展现状分析
(一)产业链结构：从资源开发到高值化应用
根据中研普华研究院《》显示：中国煤液化产业链已形成“上游煤炭资源保障—中游清洁转化—下游多元化应用”的完整体系。上游环节，内蒙古、陕西、山西等煤炭主产区通过智能化开采技术提升资源利用率，优质动力煤占比逐步提升，为煤液化提供稳定原料供应。中游环节，直接液化与间接液化技术并行发展：直接液化通过加氢裂解将煤转化为液体燃料，技术成熟度较高;间接液化则以费托合成为核心，生产合成油、烯烃等高附加值产品。下游应用领域从传统燃油拓展至航空煤油、特种蜡、高端润滑油等细分市场，并逐步向碳纤维原料、可降解塑料等新材料领域渗透。
(二)技术成熟度：从规模扩张到效率提升
中国煤液化技术已实现从实验室研究到工业化应用的跨越。直接液化领域，神华宁煤集团通过自主研发的催化剂，将油品收率提升至较高水平，单线产能规模领先全球;间接液化领域，中科合成油与宁煤集团合作的400万吨/年项目，采用模块化设计，产品品类覆盖航空煤油、α-烯烃等高端化学品。此外，微波辅助液化、绿氢耦合等新兴技术进入工业试验阶段，有望进一步降低能耗与碳排放。
(三)市场应用：从能源替代到材料创新
煤液化产品的市场需求呈现多元化趋势。在交通运输领域，合成汽油与柴油因环保性能优异，成为传统燃油的重要补充;在化工领域，煤基烯烃、芳烃等基础化学品需求持续增长，支撑下游聚乙烯、聚丙烯等材料生产;在新兴领域，煤基碳纤维成本较石油基产品显著降低，应用于航空航天与汽车轻量化市场;煤基PGA(聚乙醇酸)纯度突破，推动可降解塑料替代率提升。
二、宏观环境分析
(一)政策驱动：从能源安全到“双碳”目标
国家层面将煤液化列为煤炭清洁高效利用的关键技术方向。《煤炭清洁高效利用行动计划(2025—2030年)》明确提出支持煤制油示范工程，并通过财政补贴、税收优惠等措施降低企业生产成本。同时，“双碳”目标倒逼行业绿色转型，碳捕集与封存(CCUS)、绿氢耦合等技术成为政策扶持重点。例如，宁夏宝丰能源通过膜分离+蒸发结晶技术实现废水零排放，水处理成本大幅下降，获政策性资金支持。
(二)市场需求：从国内保供到国际拓展
国内市场方面，煤液化产品填补了部分石油资源缺口。随着新能源汽车发展，传统燃油车市场仍具规模，煤液化燃油作为替代燃料需求稳定。国际市场方面，欧盟碳边境调节机制(CBAM)促使企业布局低碳技术研发，神华宁煤集团通过CCUS项目实现年减排二氧化碳量可观，产品进入欧洲船舶燃料市场，溢价显著。此外，“一带一路”倡议推动中国煤液化技术输出，陕西煤业化工集团与印尼国家石油公司合作建设煤制油项目，兖矿集团煤制油产品进入东南亚、欧洲供应链。
(三)区域布局：从资源富集到集群发展
煤液化产能向晋陕蒙新等资源富集区集中，形成三大产业集群：内蒙古鄂尔多斯以煤制气为核心，陕西榆林聚焦“煤头化尾”模式，新疆准东依托绿电替代突破能耗双控限制。区域协同效应显著，例如陕煤集团在内蒙古建设的百万吨级烯烃项目，利用当地低价乙烷与自身气化技术协同降本，产品附加值大幅提升。
三、技术分析
(一)核心技术创新：从单一工艺到系统优化
催化剂研发：铁基、钴基催化剂国产化率提升，寿命延长，单位产品成本下降。例如，中科院大连化物所开发的第三代费托合成催化剂，使CO转化率提升，重质烃选择性降低，推动间接液化技术经济性优化。
工艺优化：微波加热、超临界流体等技术应用于煤液化反应，降低能耗。宝丰能源在煤制油装置中掺烧绿氢，单位产品碳排放下降，氢能成本降至低位。
智能化控制：大数据与人工智能技术实现生产过程实时监测与优化，提升自动化程度。例如，万华化学在甘肃的煤制烯烃项目通过绿氢替代煤制氢，实现全生命周期碳排放降低，成为全球首个“近零碳”煤化工项目。
(二)绿色技术突破：从末端治理到源头减碳
CCUS技术：神华宁煤建成全球最大煤化工CCUS项目，年减排二氧化碳量可观;宁夏宝丰能源的二氧化碳封存工程展示商业化潜力，投资回报率可观。
绿氢耦合：国家电投规划建设“风光氢储煤”一体化基地，氢能成本持续下降，绿氢掺烧比例提升，推动煤液化向低碳化转型。
废水零排放：陕煤集团榆林化学公司通过膜分离+蒸发结晶技术，实现废水回用，水处理成本下降，为行业树立节水标杆。
四、竞争格局分析
(一)市场集中度：头部企业主导，中小企业差异化竞争
中国煤液化行业呈现“三足鼎立”格局：神华宁煤集团凭借直接液化技术占据市场份额领先;中石化镇海炼化通过煤间接液化(IGCC)路线延伸下游高附加值产品，综合效益领先;兖矿集团依托海外技术收购与市场布局，形成国际化竞争力。中小型企业则聚焦细分领域，例如陕西黑猫焦化布局煤焦油深加工，山西潞安矿业开发煤基高端化学品，山西晋能控股装备制造集团聚焦煤基特种燃料，形成差异化竞争态势。
(二)区域竞争：资源禀赋与政策红利双重驱动
内蒙古、陕西、山西三省占据全国大部分煤液化产能，其中神华鄂尔多斯项目与宁夏煤制油项目为全球最大单体工程。新疆准东依托绿电资源与管道优势，吸引广汇能源等企业布局煤制气项目;陕西榆林通过“煤头化尾”模式提升产品附加值，但需警惕人才流失风险;宁夏宁东基地聚焦煤制烯烃与CCUS技术，成为西部绿色转型典范。
(三)国际竞争：从技术引进到标准输出
中国煤液化技术已具备国际竞争力，神华宁煤直接液化工艺、中科合成油费托合成技术进入东南亚、中东市场。同时，企业通过参与国际标准制定提升话语权，例如中石化与沙特阿美签署协议，共同开发中东煤液化技术应用，推动中国技术成为全球能源转型解决方案的重要组成部分。
(一)神华宁煤集团：技术引领与绿色转型并重
神华宁煤集团依托世界首套百万吨级煤直接液化示范项目，构建“煤炭开采—煤液化—高端化学品”全产业链。其技术突破包括：催化剂效率提升，单位产品能耗下降;通过CCUS项目实现年减排二氧化碳量可观，产品进入欧洲市场，溢价显著。集团还探索“风光氢储煤”一体化模式，计划在宁东基地建设绿氢耦合煤制油项目，碳排放强度进一步降低。
(二)宝丰能源：循环经济与成本优势
宝丰能源通过“煤—焦—化—氢”循环经济模式，实现资源高效利用：焦化副产煤气用于制氢，氢气成本降低;煤制烯烃项目配套绿电装置，减少碳排放;废水零排放技术降低水处理成本。其煤基碳纤维原料成本较石油基产品低，应用于新能源汽车电池壳体，形成差异化竞争力。
(三)兖矿集团：国际化布局与高端产品突破
兖矿集团通过收购南非Sasol技术，布局海外市场，其煤制油产品进入东南亚、欧洲供应链。在国内市场，集团开发煤基α-烯烃项目，打破国外垄断，毛利率可观;与航天科技集团合作研发煤基JP-10燃料，提升导弹射程，拓展特种燃料领域。
六、行业发展趋势分析
(一)低碳化：从末端治理到全生命周期减碳
未来五年，煤液化行业将加速布局CCUS、绿氢耦合、生物质共炼等技术，实现全生命周期碳排放降低。例如，国家能源集团规划在宁夏建设“零碳煤化工基地”，通过绿氢替代与碳封存，使煤制油项目碳排放强度接近零。
(二)高端化：从燃料到材料的价值跃升
煤液化产品将向高附加值领域延伸，例如煤基碳纤维、可降解塑料、电子级化学品等。中科院大连化物所研发的煤基PGA纯度提升，推动医疗级缝合线市场扩张;万华化学利用煤基烯烃生产高纯硅烷，打破日韩垄断，应用于半导体制造。
(三)智能化：从自动化到数字孪生
人工智能、大数据技术将深度融入煤液化生产，实现工艺优化、设备预测性维护与供应链协同。例如，陕煤集团榆林化学公司计划建设数字孪生工厂，通过模拟反应过程提升转化率，降低试错成本。
七、投资策略分析
(一)赛道选择：聚焦绿色技术与高端产品
建议投资者重点关注三类领域：一是低碳技术，如CCUS、绿氢耦合项目;二是高端化学品，如煤基α-烯烃、特种蜡;三是智能化装备，如AI工艺优化系统、数字孪生平台。例如，民营企业可聚焦“小而美”的特种化学品赛道，避免与央企在燃料市场正面竞争。
(二)区域布局：优选资源富集与政策红利区
内蒙古、陕西、新疆等地区凭借煤炭资源、绿电优势与政策倾斜，成为投资热点。例如，新疆准东的煤制气项目通过长输管道连接内地市场，经济性显著;陕西榆林的“煤头化尾”模式使产品附加值大幅提升，但需关注人才与水资源约束。
(三)风险对冲：构建技术-政策-市场三维防御
技术风险：预留研发预算，关注生物质制油技术突破对煤制油的成本冲击。
政策风险：提前布局碳资产交易，参与绿电市场抵消碳排放。
市场风险：建立多国别原料供应体系，降低地缘政治对煤炭价格的影响。
如需了解更多煤液化行业报告的具体情况分析，可以点击查看中研普华产业研究院的《》。